/  19 juillet 2000

L’horizon de placement

Deux éléments sont fondamentaux dans la gestion d’un portefeuille, soit la tolérance au risque et l’horizon de placement. Nous traiterons donc ce mois-ci de l’importance de bien définir son horizon de placement et de ne pas se laisser distraire par les fluctuations temporaires de marché.

La définition d’un horizon de placement

L’horizon de placement se définit généralement comme la date à laquelle une partie ou la totalité du portefeuille doit être liquidée pour que l’investisseur s’acquitte des obligations pour lesquelles le placement a été effectué. Le nombre d’années entre l’âge de l’investisseur et la date prévue de sa prise de retraite constituent l’horizon de placement en vue de la retraite. Toutefois, en fonction de l’objectif de placement, l’horizon de placement peut être défini autrement. Ainsi, la date prévue pour l’achat d’une résidence définira l’horizon de placement d’une épargne constituée à cette fin.

L’importance de bien définir son horizon de placement

La répartition des actifs du portefeuille entre les différentes classes d’actifs, et le choix des investissements sont fortement tributaires de l’horizon de placement. De façon générale, les investisseurs ayant un horizon de placement à long terme pourront se permettre d’assumer un niveau de risque plus élevé et se constituer un portefeuille de valeurs en conséquence. Les placements ayant un horizon à moyen terme seront investis avec un risque moyen, tandis que pour les horizons de placement à court terme, la sécurité du capital sera privilégiée au détriment de la croissance.

L’équivalent en termes d’années

De façon générale, on entend par horizon de placement à court terme une période allant de un à trois ans. On définit le moyen terme entre trois et cinq ans, et le long terme à plus de cinq ans. Les horizons de placement de moins d’un an sont effectués dans un but soit spéculatif, soit de transition, ce qui n’est pas, à proprement parler, de l’investissement.

La répartition de portefeuille sous-jacente à chaque horizon

Ainsi, pour un horizon de placement à court terme, étant donné que la sécurité du capital doit primer, le portefeuille sera constitué presque exclusivement de titres à revenus fixes (bons du Trésor, obligations négociables). On cherche à minimiser la probabilité de perdre de l’argent et à maximiser les revenus.

Dans le cadre d’un horizon à moyen terme, un portefeuille plus équilibré, constitué d’une bonne partie de titres de croissance (actions locales et internationales),complété par une portion raisonnable de titres à revenus fixes, est tout à fait approprié. On cherche alors un juste compromis entre la sécurité du capital et la croissance du capital à moyen terme.

Dans une perspective à long terme et à très long terme, un portefeuille composé presque exclusivement de titres de croissance à long terme est requis. Les investissements en actions sur les marchés locaux et internationaux constituent alors la plus grande partie du portefeuille.

Bien définir son horizon de placement

Compte tenu des éléments précités, la définition de l’horizon de placement constitue l’un des éléments clés de la composition d’un portefeuille. Il est donc plus qu’essentiel de bien le définir. Si l’horizon de placement ne peut être défini de façon assez précise, il y aurait avantage à se constituer plus d’un portefeuille, lesquels pourraient avoir des horizons de placement différents.

À titre d’exemple, le capital constitué en vue de la retraite n’étant pas nécessairement requis le jour 1 de la retraire, celui-ci pourrait être décomposé en trois portefeuilles distincts répondant à des besoins et ayant des horizons de placement différents. Le premier portefeuille pourrait être constitué des actifs nécessaires pour financer la retraite entre la date de la retraite et l’admissibilité aux divers régimes publics ou privés (régime de rentes du Québec, régime de retraite de l’employeur, Sécurité de la vieillesse, etc.). L’horizon de placement de cette portion des actifs étant de zéro à cinq ans, son capital devra donc être investi de façon très sécuritaire.

Le deuxième portefeuille, réservé pour compléter les revenus des divers régimes de retraite publics et privés afin de maintenir le niveau de vie souhaité, a un horizon de placement de 5 à 30 ans (selon l’espérance de vie). Une répartition de portefeuille équilibrée est donc tout à fait appropriée pour ces actifs. L’évolution au fil des ans vers une composition de portefeuille plus sécuritaire devra toutefois s’effectuer au fur et à mesure que les sommes sont utilisées et que l’horizon de placement se réduit.

Enfin, le troisième portefeuille, composé de l’argent que l’on ne croit pas utiliser et que l’on souhaite léguer à nos héritiers, comporte un horizon de placement à très long terme, et la constitution d’un portefeuille visant la croissance à long terme est appropriée. Nos héritiers n’en seront que plus heureux.

Conserver son objectif

Une fois l’horizon de placement bien défini et la composition du portefeuille approprié effectuée, il ne faudra pas se laisser distraire par les fluctuations et les rendements à court terme des marchés. Les rendements à court terme de certains placements de croissance peuvent être alléchants, à certaines périodes, en regard des rendements d’un portefeuille sécuritaire, mais les fluctuations temporaires de ce type d’investissement demeurent incompatibles avec l’horizon de placement du portefeuille. À l’inverse, le détenteur d’un portefeuille ayant un horizon de placement à long terme, constitué en grande partie de titres de croissance, doit accepter les fluctuations temporaires de marché, sans paniquer, et conserver son horizon.

Spéculer ce n’est pas investir

En terminant, nous croyons approprié de rappeler que spéculer, ce n’est pas investir. L’investissement présuppose un horizon de temps au cours duquel les titres acquis rendront leur potentiel de valeur. À l’inverse, spéculer, c’est jouer à court terme sur les fluctuations temporaires des marchés, sans égard à la valeur intrinsèque des titres acquis. Si vous souhaitez vous adonner à cette activité, faites-le avec des actifs constitués à cette fin et non avec ceux réservés à votre retraite ou pour une utilisation à court terme.

Pour une évaluation de votre horizon de placement et pour effectuer les investissements adéquats, nous vous invitons à consulter nos conseillers du lundi au vendredi de 8 h 30 à 16 h 30 en composant le (514) 868-2081 ou, sans frais, le 1 888 542-8597.